科普！信托公司為什么強(qiáng)調(diào)交易對手的信用評級？（上）
來源：上海陸家嘴金融 時(shí)間：2020-03-18
常買信托的投資者，對于AA發(fā)債主體不會(huì)陌生。目前在售的信托資管項(xiàng)目大約有一半是發(fā)債主體直接/間接融資，或者是發(fā)債主體擔(dān)保作為增信措施之一。具體到信托項(xiàng)目，一般的發(fā)債級別為AA級（包括AA+/AA-）。
那么，信托公司為什么強(qiáng)調(diào)交易對手的信用評級？AA信用評級有什么優(yōu)勢？
信用評級-誰在評，有幾級？
由于國際和國內(nèi)信用評級涉及的概念、范圍差異較為懸殊，本文僅就國內(nèi)的企業(yè)信用評級制度展開。信用評級是企業(yè)債券定價(jià)的重要參考指標(biāo)，顯而易見，信用等級越高，意味著企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債券安全性越高，利息價(jià)格就越低。高信用等級的企業(yè)一方面可以以低成本融資，一方面也更容易在金融機(jī)構(gòu)拿到更多的授信額度。
國內(nèi)的公司主體長期信用等級劃分為9級，分別用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，除 AAA 級，CCC 級（含）以下等級外，每一個(gè)信用等級可用“＋”、“-”符號進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級。也就是我們?？吹?span>AA+或者AA-評級。
企業(yè)信用評級一般由中立的第三方評級機(jī)構(gòu)在翔實(shí)的調(diào)查后給出權(quán)威評定報(bào)告。
企業(yè)如何成為AA發(fā)債主體？
信用評級本身并沒有門檻，在中國注冊登記，并持有中國人民銀行頒發(fā)的貸款卡的法人企業(yè)，均可申請參加借款企業(yè)信用評級。
評級標(biāo)準(zhǔn)方面，各家公司的標(biāo)準(zhǔn)各不相同，但一般均從以下兩方面評定：
一類是定量指標(biāo)，這類指標(biāo)主要來源于會(huì)計(jì)報(bào)表，例如資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流回收情況和充足情況、有息負(fù)債情況、盈利能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性及變現(xiàn)能力。
二類是定性指標(biāo)，評估師會(huì)評估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，公司所在行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期、國家產(chǎn)業(yè)政策、周期性影響以及行業(yè)進(jìn)入門檻、技術(shù)更新淘汰速度等。這些指標(biāo)關(guān)系未來企業(yè)經(jīng)營的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和現(xiàn)金流等。
當(dāng)然，在評級的過程中，評級公司也不可避免地會(huì)考慮一些基本面的判斷。例如企業(yè)在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)中的作用和地位，當(dāng)?shù)卣?span>/銀行的支持力度等。目前通行的AA級評定標(biāo)準(zhǔn)是：償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。