科普！信托公司為什么強(qiáng)調(diào)交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)？（上）
來(lái)源：上海陸家嘴金融 時(shí)間：2020-03-18
常買信托的投資者，對(duì)于AA發(fā)債主體不會(huì)陌生。目前在售的信托資管項(xiàng)目大約有一半是發(fā)債主體直接/間接融資，或者是發(fā)債主體擔(dān)保作為增信措施之一。具體到信托項(xiàng)目，一般的發(fā)債級(jí)別為AA級(jí)（包括AA+/AA-）。
那么，信托公司為什么強(qiáng)調(diào)交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)？AA信用評(píng)級(jí)有什么優(yōu)勢(shì)？
信用評(píng)級(jí)-誰(shuí)在評(píng)，有幾級(jí)？
由于國(guó)際和國(guó)內(nèi)信用評(píng)級(jí)涉及的概念、范圍差異較為懸殊，本文僅就國(guó)內(nèi)的企業(yè)信用評(píng)級(jí)制度展開(kāi)。信用評(píng)級(jí)是企業(yè)債券定價(jià)的重要參考指標(biāo)，顯而易見(jiàn)，信用等級(jí)越高，意味著企業(yè)償債能力越強(qiáng)，債券安全性越高，利息價(jià)格就越低。高信用等級(jí)的企業(yè)一方面可以以低成本融資，一方面也更容易在金融機(jī)構(gòu)拿到更多的授信額度。
國(guó)內(nèi)的公司主體長(zhǎng)期信用等級(jí)劃分為9級(jí)，分別用 AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC 和 C 表示，其中，除 AAA 級(jí)，CCC 級(jí)（含）以下等級(jí)外，每一個(gè)信用等級(jí)可用“＋”、“-”符號(hào)進(jìn)行微調(diào)，表示略高或略低于本等級(jí)。也就是我們常看到AA+或者AA-評(píng)級(jí)。
企業(yè)信用評(píng)級(jí)一般由中立的第三方評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)在翔實(shí)的調(diào)查后給出權(quán)威評(píng)定報(bào)告。
企業(yè)如何成為AA發(fā)債主體？
信用評(píng)級(jí)本身并沒(méi)有門檻，在中國(guó)注冊(cè)登記，并持有中國(guó)人民銀行頒發(fā)的貸款卡的法人企業(yè)，均可申請(qǐng)參加借款企業(yè)信用評(píng)級(jí)。
評(píng)級(jí)標(biāo)準(zhǔn)方面，各家公司的標(biāo)準(zhǔn)各不相同，但一般均從以下兩方面評(píng)定：
一類是定量指標(biāo)，這類指標(biāo)主要來(lái)源于會(huì)計(jì)報(bào)表，例如資產(chǎn)負(fù)債率、現(xiàn)金流回收情況和充足情況、有息負(fù)債情況、盈利能力、資產(chǎn)的流動(dòng)性及變現(xiàn)能力。
二類是定性指標(biāo)，評(píng)估師會(huì)評(píng)估行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，公司所在行業(yè)現(xiàn)狀及發(fā)展趨勢(shì)、宏觀經(jīng)濟(jì)景氣周期、國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策、周期性影響以及行業(yè)進(jìn)入門檻、技術(shù)更新淘汰速度等。這些指標(biāo)關(guān)系未來(lái)企業(yè)經(jīng)營(yíng)的穩(wěn)定性、資產(chǎn)質(zhì)量、盈利能力和現(xiàn)金流等。
當(dāng)然，在評(píng)級(jí)的過(guò)程中，評(píng)級(jí)公司也不可避免地會(huì)考慮一些基本面的判斷。例如企業(yè)在當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)中的作用和地位，當(dāng)?shù)卣?span>/銀行的支持力度等。目前通行的AA級(jí)評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)是：償還債務(wù)的能力很強(qiáng)，受不利經(jīng)濟(jì)環(huán)境的影響不大，違約風(fēng)險(xiǎn)很低。